人工喊价(Pit Trading)，是指交易厅内的交易代表，透过手势与喊话途径，进行交易，在国外的期货和证券交易所经常在一定时间采用人工喊价方式来完成场内交易。

一般交易厅四周是租给各个公司的工作台，中间有几个盆地型的交易场(Pit)，交易商在交易场内依靠手势和喊叫来传送订单和进行交易。交易商包括代理商和进行投机买卖的自营商(Local) 。自营商的作用和做市商相似，都为市场提供流动性(Liquidity) 。

芝加哥交易所，一个有很大争议的规则是一个交易商可以有代理商和自营商的双重身份，可以为客户也为自己进行“双重交易”(Dual Trading)。支持者认为这样做可以降低客户交易成本，反对者认为客户和代理商会有利益冲突。Fishman and Longstaff(1992)对这个问题进行了探讨。他们的理论模型显示双重交易对没有特殊信息的客户有利，而对有“内线信息”(Insider Information)的客户不利。实证研究表明双重交易给有双重身份的交易商及其客户都带来了高额利润。

芝加哥CBOT是早期最有代表性的人工交易池，每个品种由交易代表在八角形的梯级范围内，进行频繁的喊话与手势交易。

人工喊价的特点

在报价系统上看不到买卖价，而只有最新价

难以严格遵循价格优先，时间优先的交易原则

交易员的人为因素对交易的影响比较大

交易量和持仓量难以得到准确数字，多数为估计值

可以接受各种交易指令

交易所需要的时间较长

价格跳跃性很强

实行人工喊价的交易所

芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥交易所(CBOT)、纽约商品交易所(COMEX)，伦敦金属交易所(LME)，澳大利亚悉尼期货交易所，伦敦股票交易所和纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克证券交易所（NASDAQ）和美国证券交易所（AMEX）等。

图为芝加哥商业交易所（黄色）和芝加哥交易所（红色）人工喊价方式的不同之处

公开喊价

* 期货